Blackrock föredrar en strategisk rotation
Kommentar av Pär Ståhl
Osäkerheten på de finansiella marknaderna har tilltagit markant under 2025 – särskilt sedan Donald Trump återvände till presidentämbetet i början av året. Hans utspel kring handelstullar, utrikespolitik och institutionella reformer har skapat svängningar i investerarsentimentet som spänner över alla tillgångsslag och regioner.
I sin uppdaterade marknadssyn lyfter Blackrock fram hur politisk osäkerhet nu dominerar investeringsklimatet – särskilt kring handelspolitiken – och samtidigt ökar volatiliteten i både aktier och räntor.
De geopolitiska spänningarna har skruvats upp och investerare famlar efter fast mark i en miljö där ekonomisk data ofta hamnar i skymundan för politiska signaler.
Ändå finns möjligheter att agera strategiskt. Just när marknaden präglas av kortsiktighet, uppstår tillfällen att tänka långsiktigt – inte minst i Europa, där strukturella förändringar nu samverkar med attraktiva värderingar.
Europa i nytt ljus
En tydlig rörelse under året har varit kapitalflödenas återkomst till europeiska aktier. Efter flera år i skuggan av amerikanska teknikjättar får Europa nu ny uppmärksamhet.
Låga värderingar, starkare balansräkningar och en ny våg av finanspolitiska satsningar – inte minst i form av infrastrukturpaket i Tyskland och ökade försvarsbudgetar i hela EU – har vänt på sentimentet.
Blackrock pekar på att europeiska aktier handlas med en rekordstor värderingsrabatt mot sina amerikanska motsvarigheter, samtidigt som vinstmomentumet är på väg att förbättras.
Kapitalflöden bekräftar bilden: under första kvartalet 2025 har europeiska aktie-ETF:er noterat de största globala inflödena sedan 2015. Och det är inte bara värderingarna som lockar. Investerare söker nu geografisk riskspridning i ett läge där USA:s ekonomiska och politiska bana framstår som alltmer osäker.
Minskat intresse för breda indexinvesteringar
I ett läge där konjunkturförväntningar blandas med farhågor om recession söker allt fler investerare en mer selektiv exponering mot aktiemarknaden.
Intresset för att ”äga marknaden” – det vill säga investera brett i ett index utan urval – har minskat något till förmån för mer fokuserade strategier. Istället ökar efterfrågan på faktorfonder, där urvalet styrs av specifika egenskaper hos bolagen.
Faktorfonder bygger på forskningsbaserade investeringsprinciper, där portföljen viktas utifrån faktorer som historiskt visat sig ge bättre riskjusterad avkastning.
Exempel på sådana faktorer är kvalitet (bolag med starka balansräkningar och stabil lönsamhet), låg volatilitet (aktier som svänger mindre än marknaden) och momentum (aktier med positiv kursutveckling).
Blackrock lyfter i sin senaste strategiöversikt fram en aktiv ETF som systematiskt roterar mellan dessa faktorer beroende på det aktuella marknadsläget.
Just nu har fonden viktat upp exponeringen mot mer defensiva faktorer som kvalitet och låg volatilitet – ett tydligt tecken på att man ser behov av att minska risk utan att kliva av aktiemarknaden. Det handlar inte om att undvika börsen, utan att äga den på ett mer robust och genomtänkt sätt.
Även räntemarknaden föredrar Europa
Det är inte bara aktier som lockar investerare till Europa – även räntemarknaden börjar framstå som allt mer attraktiv. Medan den amerikanska centralbanken håller fast vid höga räntor för att bekämpa inflationen, har Europeiska centralbanken redan börjat sänka sin styrränta. Ytterligare lättnader väntas under året, vilket skapar medvind för europeiska ränteplaceringar.
Särskilt intressant är företagsobligationer med hög kreditvärdighet, så kallade investment grade. Dessa obligationer ges ut av stabila och finansiellt starka bolag och ger ofta en jämn och förutsägbar avkastning.
I dagens läge, där ränteförändringar snabbt påverkar marknaden, pekar mycket på att obligationer med kortare löptid kan erbjuda en bra balans mellan avkastning och risk.
Det handlar om att bygga en räntedel i portföljen som står pall i ett osäkert läge – utan att låsa in sig i för lång löptid eller ta för stor ränterisk. Med rätt positionering kan obligationsmarknaden i Europa erbjuda både stabilitet och ränteström i en annars osäker omvärld.
Realtillgångar och alternativa strategier
Det är inte längre självklart att aktier och obligationer rör sig i motsatt riktning – en gammal sanning som kommit på skam under den senaste tidens marknadsoro. När sambanden bryts ökar behovet av verklig diversifiering i portföljen.
Här spelar realtillgångar som guld en allt viktigare roll. Guldpriset har fortsatt sin uppgång under året, drivet av ett starkt köptryck från centralbanker i tillväxtmarknader. Även inflationslänkade obligationer ses som ett skydd mot fortsatt pristryck.
Samtidigt växer intresset för så kallade alternativa strategier – särskilt marknadsneutrala fonder och flexibla multistrategier som inte är beroende av börsens riktning.
Ett exempel är Blackrocks Tactical Opportunities Fund, som aktivt kan ta positioner i aktier, räntor och valutor baserat på makrosignaler från olika regioner. Ett sätt att skapa avkastning och stabilitet i en värld där de gamla verktygen inte längre räcker till.
AI och hälsa – strukturella vinnare i osäkra tider
Artificiell intelligens är fortsatt ett av de mest kraftfulla temana i marknaden. Efter årets inledande nedgångar inom tech har värderingarna kommit ned till mer attraktiva nivåer.
Enligt Blackrock är det inte nödvändigtvis utvecklarna av AI som är de mest intressanta – utan de bolag som lyckas väva in teknologin i sin kärnverksamhet. Det är där den verkliga omställningen sker.
Samtidigt behåller hälsovårdssektorn sin position som en defensiv tillväxtfavorit. Med stabila kassaflöden, låg konjunkturkänslighet och en strukturellt växande efterfrågan – drivet av åldrande befolkningar och medicinska innovationer – erbjuder sektorn en attraktiv kombination av trygghet och potential.
Privata tillgångar tar plats i ny allokeringsmodell
Traditionellt har många portföljer byggts utifrån 60/40-principen – där 60 procent utgörs av aktier och 40 procent av obligationer. Men i en ny marknadsmiljö, där avkastningen är svårare att hitta och volatiliteten mer påtaglig, ifrågasätts den modellen allt oftare.
Ett växande antal kapitalförvaltare talar nu istället om 50/30/20 – där 20 procent utgörs av så kallade privata tillgångar.
Privata tillgångar omfattar investeringar som inte handlas på börs – exempelvis onoterade bolag (private equity), fastigheter, infrastruktur eller privat kredit. Dessa tillgångar kännetecknas av långsiktighet, lägre likviditet och potential till högre avkastning – särskilt när marknaderna är mer turbulenta.
Blackrock lyfter särskilt möjligheterna på andrahandsmarknaden för private equity, där investerare idag kan komma in med rabatt när tidigare ägare söker likviditet. Man pekar även ut sektorer som gynnas av större strukturella skiften – som energiomställning, regionalisering av industriproduktion och den växande europeiska försvarsbudgeten – som särskilt intressanta i den privata sfären.
Bitcoin
Digitala tillgångar och särskilt bitcoin, väcker fortfarande starka känslor bland investerare. Kritiken handlar ofta om hög volatilitet, bristande reglering och att tillgången saknar fundamentalt stöd. Ändå börjar bilden förändras – åtminstone i vissa segment av kapitalförvaltningen.
Blackrock har nyligen analyserat vad som händer om man inkluderar en liten andel – runt två procent – bitcoin i en bred, traditionell portfölj. Resultatet pekar mot en förbättrad avkastningsprofil utan att risken ökar nämnvärt, så länge allokeringen sker med måtta och inom en tydlig riskbudget.
Poängen är inte att ersätta guld eller räntor – utan att lägga till en oberoende tillgång med egna drivkrafter. Bitcoin styrs inte av samma faktorer som aktier eller obligationer och kan därmed bidra till ökad diversifiering, särskilt i en värld där inflation, valutaoro och geopolitiska skiften påverkar marknaden i oväntade mönster.
Flexibel offensiv med balanserad grund
Blackrocks marknadssyn inför sommaren 2025 pekar mot ett läge där aktiv förvaltning, selektiv exponering och robust diversifiering är viktigare än någonsin. Den globala osäkerheten består – men under ytan växer möjligheter fram för den som vågar kombinera mod med metod.
Europa står i centrum av den nya strategiska kartan, med stöd från både lägre räntor och omfattande politiska initiativ inom försvar och infrastruktur. Samtidigt skiftar fokus från breda index till kvalitetsdrivna strategier – där faktorer som låg volatilitet och starka balansräkningar premieras i ett mer nyanserat riskklimat.
Alternativa tillgångar som guld, privata investeringar och taktiska strategier ger viktiga skyddsnät i en mer oförutsägbar regim, medan strukturella teman som AI och hälsa fortsätter att driva framtidspotential.
För investerare handlar det nu mindre om att välja en vinnande tillgångsklass – och mer om att bygga en portfölj som balanserar riskspridning med möjligheten att fånga nästa uppgång.
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains poddar finns på Spotify
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl