Bolaget som lever på brott och bygger USA
Analys av Karl Lans
Martin Marietta Materials är en av USA:s ledande leverantörer av byggmaterial. Företaget tillhandahåller fyllmaterial som krossad sten, sand och grus genom sitt omfattande nätverk av stenbrott och distributionsanläggningar.
Idag är Martin Marietta Materials en av de största leverantörerna av krossad sten, sand, grus, asfalt och betong i Nordamerika. Deras material används i allt från motorvägar och broar till stora kommersiella projekt.
Verksamheten är grovt geografiskt indelad i två segment: East Group och West Group.
East Group fokuserar uteslutande på leverans av fyllmaterial, medan West Group utöver fyllmaterial erbjuder cement och vidareförädlade produkter som färdigblandad betong, asfalt och tjänster inom vägbeläggning. Sett till omsättning är West Group något större.
Genom sin breda produktportfölj och regionala närvaro spelar Martin Marietta Materials en nyckelroll i att stödja infrastrukturen i Nordamerika. Huvudkontoret ligger i Raleigh i delstaten North Carolina.
Martin Marietta Materials har sina rötter i Martin Marietta Corporation, som grundades 1961 genom en sammanslagning av Glenn L. Martin Company och American-Marietta Corporation. Ursprungligen var detta en diversifierad jätte med verksamheter inom allt från flyg och rymd till kemiska produkter och byggmaterial.
1995 tog företaget en avgörande vändning när Martin Marietta Corporation gick ihop med Lockheed Corporation för att bilda försvars- och rymdjätten Lockheed Martin. Byggmaterialdivisionen separerades då och blev Martin Marietta Materials.
Som fristående företag började Martin Marietta Materials snabbt att växa genom strategiska förvärv. Ett av de viktigaste förvärven gjordes 2014, då företaget köpte Texas Industries. Detta stärkte deras position inom cement och betong, särskilt i tillväxtområden som Texas och Kalifornien.
För det tredje kvartalet rapporterade Martin Marietta Materials en justerad EBITDA på 646 miljoner USD. Det var något under både analytikernas förväntningar och konsensus.
Företaget har justerat sin helårsprognos för 2024 och sänkt intervallet för justerad EBITDA till 2,015–2,115 miljarder USD, från tidigare 2,100–2,300 miljarder USD.
Dessutom sänktes intäktsprognosen till 6,450–6,705 miljarder USD från 6,500–6,940 miljarder USD. Orsakerna bakom justeringarna är bland annat väderutmaningar, inklusive kraftiga regn och tre orkaner som påverkade sydöstra USA, vilket lett till lägre volymer och lägre tillväxt.
Trots utmaningarna ser bolagets preliminära utsikter för 2025 ljusare ut. Martin Marietta förväntar sig att fortsatt få igenom prishöjningar på fyllmaterial på medelhöga till höga ensiffriga procentnivåer och över det historiska genomsnittet på 3–5 procent. Leveransvolymerna förväntas dock endast öka marginellt.
Förra året gick Martin Marietta Materials-aktien sämre än index och steg 5 procent. Under de senaste fem åren är aktien upp 87 procent exklusive utdelningar.
15 av 21 analytiker sätter köp på aktien. Den genomsnittliga riktkursen är 644 dollar per aktie, vilket indikerar en uppsida på 26 procent från nuvarande kursnivå. EV/EBIT på årets förväntade resultat ligger på 19.
Martin Marietta Materials är en av de viktigaste spelarna inom byggsektorn i USA. Bolaget har starka vallgravar och en stark prissättningskraft.
Företaget har en större exponering mot stora infrastrukturprojekt jämfört med sina konkurrenter. Dessutom gynnas Martin Marietta Materials av den återhämtning som nu sker inom bostadsbyggandet, vilket är en betydande cyklisk fördel.
Bolaget har en stark balansräkning. Marknaden är fortfarande i hög utsträckning fragmenterad, vilket ger stora möjligheter för förvärvsdriven tillväxt. Utöver detta handlas bolaget nu till en tydlig rabatt i förhållande till huvudkonkurrenten Vulcan Materials.
Global Gains anser att Martin Marietta Materials är ett långsiktigt stabilt val för investerare som vill dra nytta av den amerikanska byggsektorns tillväxtmöjligheter. Den svagare aktiekursutvecklingen kan med fördel utnyttjas till köp.
Följ Global Gains!
Global Gains poddar finns på Spotify
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl