Fortsatt en aktie att bygga depån med
Tyska Nemetschek digitaliserar bygg- och anläggningsbranschen, minskar kostnaderna och utsläppen. Trots den svaga europeiska byggmarknaden klarar sig bolaget utmärkt. Kommentar av Karl Lans.
I slutet av förra veckan släppte Nemetschek Group rapport för det tredje kvartalet. Sammanfattningsvis var resultatet bra trots en dämpad byggmarknad.
Resultatet överträffade konsensus både för intäkter och resultat. Inom Design-segmentet minskade tillväxten som förväntat från cirka 10 procent under första halvåret till cirka 6 procent under det tredje kvartalet. Samtidigt tog Build-segmentet över stafettpinnen och accelererade till en organisk tillväxt på 15 procent.
På koncernnivå var den organiska tillväxten 9,6 procent. VD Yves Padrines säger i rapporten att "de allmänna ekonomiska förhållandena förblir utmanande, särskilt i Europa."
Trots det håller bolaget fast vid sin prognos för helåret 2024. De spår en organisk tillväxt på mellan 10 och11 procent och en 25 procents tillväxt i årliga återkommande intäkter (ARR). EBITDA-marginalen väntas landa på 30-31 procent.
Nemetschek är en av de absolut största spelarna globalt inom AEC-marknaden (Architecture, Engineering, Construction).
Med Nemetscheks mjukvara kan arkitekter, ingenjörer, byggföretag och förvaltare samarbeta och planera effektivare och hållbarare.
Nemetschek Group består av 13 olika varumärken. Sju av märkena finns inom design och arkitektur. Här finns varumärkena; GRAPHISOFT, Allplan, Vectorworks, Precasti, Data Design System, SCiA, Irisa och Frilo Software.
Inom byggsegmentet heter varumärkena; Nevaris, Bluebeam och dRofus. När det gäller fastighetsmanagering heter varumärkena Cremsolutions och Spacewell.
Nemetschek äger även ett bolag som sysslar med media- och underhållning under varumärket Maxon.
Drygt 50 procent av omsättningen kommer från arkitektprogrammen. Runt 30 procent från byggkonstruktionsdelen. Maxon står för runt 10 procent av omsättningen.
Drygt 55 procent av omsättningen genereras i Europa. Tyskland står för 24 procent. Nordamerika för 34 procent och Asien för knappt 10 procent.
Det unika med Nemetschek är att bolaget är det enda mjukvarubolag i världen med program som spänner över hela livscykeln för ett bygge.
Nemetscheks mjukvara gör att byggbolag kan arbeta mer industriellt och få ett bättre flöde i byggprocesserna.
Bygg- och infrastrukturprojekt skulle kunna bli mycket effektivare. Globalt kasseras runt 10 procent av allt byggmaterial, 30 procent av allt byggjobb måste göras om, 40 procent av alla byggprojekt överskrider budget, 40 procent av byggarbetarnas tid på byggena är improduktiva och 90 procent av alla byggprojekt är försenade.
Anledningen till dessa problem är oftast dålig kommunikation, dålig planering och dåligt samarbete.
Med Nemetscheks mjukvaruprogram är det möjligt att sänka kostnaderna med upp till drygt 30 procent, minska tidsåtgången och reducera utsläppen av växthusgaser med upp till 50 procent.
Totalt har Nemetschek 5 miljoner kunder i över 140 länder. Företaget grundades av byggingenjören och professorn Georg Nemetschek 1963. Bolaget med huvudkontor i München har drygt 3400 anställda.
Nemetschek var ett av de första företag i branschen som började använda mjukvaruprogram inom byggbranschen. Redan 1977 lanserade bolaget programmet Statik 97/77.
Sedan 1999 har företaget varit noterat på börsen i Frankfurt på listorna the MDAX och TecDAX. Marknadsvärdet är 5,7 miljarder euro.
2024 spås helårsomsättningen uppgå till 969 miljoner euro, vilket är en ökning med 14 procent jämfört med 2023. Runt 85 procent av omsättningen är återkommande intäkter.
Vinsten per aktie för helåret 2024 väntas uppgå till 1,5 euro. En ökning med 7 procent från föregående år. 2025 spås vinsten per aktie landa på 1,86 euro.
Hittills under 2024 har Nemetscheks aktiekurs stigit 33 procent.
Bolaget värderas nu till EV/Ebitda på 34 för nästa år. P/e-talet för 2025 ligger på 56.
Under 2025 förväntar sig marknaden att bolagets omsättning kommer att öka med 18 procent.
Byggmarknaden i Europa är på en historiskt låg nivå och det finns mycket som talar för att denna omsättningstillväxt kommer att uppnås i takt med räntesänkningarna.
På nuvarande värdering anser Global Gains inte att Nemetschekaktien är ett solklart köp men att väldigt mycket talar för bolaget på längre sikt.
Byggbranschen är fortsatt en av de sektorer med lägst digitalisering. Flera stora megatrender väntas driva efterfrågan som fortsatt urbanisering, stor uppdämd efterfrågan på infrastrukturinvesteringar och grön omställning av byggnader och infrastruktur. Lägg till den kommande återuppbyggnaden av Ukraina.
Nemetschek är ett bolag som kommer att fortsätta växa kraftigt när byggkonjunkturen tar fart igen. Nemetschek har också visat sig vara en mycket skicklig bolagsförvärvare.
Till Nemetscheks fördel ska också räknas att det är familjeägt. Familjen Nemetschek kontrollerar över 50 procent av ägandet. Familjeägda bolag brukar tänka mer långsiktigt och klara sig bättre.
