Halvledarjätten med sikte på fortsatt tillväxt
Analys av Pär Ståhl
Marvell Technology har genomgått en betydande transformation under de senaste åren. Företaget har gått från att fokusera på traditionella halvledarsegment till att bli en av de ledande aktörerna inom datacenterlösningar och skräddarsydda AI-chip. Trots imponerande tillväxt står Marvell inför flera utmaningar inte minst dess höga värdering och beroendet av fortsatt stark efterfrågan på AI-lösningar.
En tillväxtresa
Under Matt Murphys ledarskap har Marvell breddat sina intäktsströmmar och accelererat tillväxten inom datacentersegmentet. Det senaste rapporterade helåret är 2024, då bolaget har ett brutet räkenskapsår. Under denna period stod datacentersegmentet för hela 72 procent av företagets totala omsättning jämfört med 40 procent året innan.
Den senaste kvartalsrapporten för det tredje kvartalet av räkenskapsåret 2025 visade på fortsatt stark tillväxt inom datacenter. Intäkterna från segmentet nådde 1,1 miljarder dollar, vilket utgjorde 73 procent av Marvells totala kvartalsomsättning på 1,5 miljarder dollar. Det representerar en markant ökning jämfört med samma kvartal föregående år och understryker segmentets betydelse för bolagets övergripande framgång.
Det femåriga avtalet med Amazon, där Marvell hjälper till att utveckla skräddarsydda AI-chip, är en viktig del av denna tillväxt. Det stärker bolagets position inom den snabbt växande marknaden för molntjänster och AI.
Under det senaste kvartalet ökade datacentersegmentets intäkter med nästan 100 procent jämfört med samma period förra året. Dessutom väntas Marvell börja producera specialanpassade AI-chip för en annan stor teknikaktör, vilket sannolikt är Microsoft och det kan driva intäkterna ytterligare fram till 2027.
Marvell Technology, med ett börsvärde på 92,3 miljarder dollar, är en av de mindre aktörerna inom den amerikanska halvledarsektorn. Det står i kontrast till giganter som Nvidia som rankas som världens näst största bolag efter Apple med ett börsvärde på 3 308 miljarder dollar och TSMC på 848 miljarder dollar.
Trots det har Marvell visat stark tillväxt med en treårig kursuppgång som fördubblat börsvärdet, vilket reflekterar bolagets framgång inom datacenter och AI-chip, där det positionerar sig som en viktig men mindre spelare i branschen.
Finansiella resultat och utmaningar
Marvell fortsätter att visa stark tillväxt i sina intäkter, men lönsamheten har varit ojämn. För 2025 förväntas intäkterna nå 5,7 miljarder dollar, vilket är en blygsam ökning på 4 procent jämfört med året innan. Den största tillväxten väntas dock ske under 2026 och 2027, då intäkterna förväntas öka med 41 procent respektive 20 procent.
Prognoserna för 2026 pekar på att bolaget kommer att nå över 8 miljarder dollar i intäkter, en ökning på 40 procent från 2024. Till 2027 spås omsättningen fortsätta uppåt till 9,7 miljarder dollar. Det stärker ytterligare Marvells ställning som en ledande aktör inom halvledarteknik och datacenterlösningar.
Lönsamheten är dock en utmaning. Marvell har rapporterat negativa resultat flera år i rad. För 2024 förväntas en nettovinst på -933 miljoner dollar, men bolaget väntas vända till positiv lönsamhet under 2025 med en prognostiserad nettovinst på 787 miljoner dollar.
Höga förväntningar, höga värderingar
Marvell handlas till en P/E-värdering på 106 för 2026, vilket är högt även för snabbt växande teknikbolag. Företagets EV/Sales-värdering är 16,6 för 2025 och sjunker till 11,7 för 2026. Även det är en hög värdering som signalerar marknadens stora förväntningar på fortsatt tillväxt, men den innebär också risker.
Bolagets beroende av AI-marknaden gör det känsligt för eventuella avmattningar i investeringarna inom detta segment. Om AI-tjänsterna som utvecklas av teknikjättar inte får fäste på marknaden, eller om köpare som Amazon eller Microsoft tillfälligt pausar sina investeringar, kan Marvells tillväxt försvagas.
Samarbetet med Amazon: En strategisk framgång
Avtalet med Amazon är en av Marvells viktigaste framgångar. Genom att hjälpa Amazon att utveckla sina egna AI-chip minskar Marvell Amazons beroende av Nvidia och stärker Marvells egen ställning i en marknad som förväntas växa till mellan 30 och 50 miljarder dollar fram till 2030. Enligt analytiker på Evercore ISI kan Marvell ta upp till en tredjedel av denna marknad.
Avtalet med Amazon visar också på Marvells tekniska styrka och kapacitet att leverera skräddarsydda lösningar. Detta kan locka fler stora kunder och leda till ytterligare tillväxt.
Analytikernas positiva men försiktiga syn
Marvell-aktien har stigit med imponerande 77 procent i år, men trots den starka utvecklingen är analytikerna fortsatt positiva. Av de 36 analytiker som bevakar bolaget har majoriteten en köprekommendation. Endast en analytiker har nyligen sänkt sin rekommendation till sälj, medan nio analytiker har en neutral inställning till aktien.
Den genomsnittliga riktkursen ligger dock på 118 dollar, vilket motsvarar en uppsida på bara 6 procent från den senaste stängningskursen på 111,4 dollar.
Det indikerar att mycket av bolagets framtida potential redan är inprisad i aktien. Den begränsade uppsidan kan också reflektera osäkerheter kring den höga värderingen och möjliga svängningar på kort sikt.
Slutsats
Marvell Technology är en betydande aktör inom halvledarindustrin och väl positionerat för att dra nytta av den ökande efterfrågan inom datacenter och AI. Det strategiska samarbetet med Amazon, tillsammans med potentiella nya avtal med andra stora aktörer, stärker bolagets långsiktiga tillväxtmöjligheter.
Samtidigt är den höga värderingen och bolagets beroende av AI-segmentet riskfaktorer som inte kan ignoreras. För investerare som vill ha exponering mot AI och datacenter är Marvell ett intressant långsiktigt alternativ, men det kräver en hög tolerans för marknadens svängningar och osäkerhet. Med höga förväntningar på bolaget är det avgörande att Marvell fortsätter leverera på sina ambitiösa mål och skapar värde för aktieägarna.
Global Gains sätter en neutral stämpel på Marvell Technology på grund av bolagets höga värdering i kombination med osäkerheter kring ett stort beroendet av AI-segmentet och förväntningar som redan till stor del är inprisade i aktiekursen.
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains poddar finns på Spotify
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl