Aktierna som står emot handelskriget
Kommentar av Karl Lans
När geopolitik skakar om marknaderna gäller det att hitta rätt skydd. Investmentbanken Morgan Stanley har tagit fram en screeningmodell som pekar ut de mest motståndskraftiga noterade bolagen i Europa. I toppen hittar vi försvarsindustrin, elnätsbolag och kassaflödesstarka mjukvaruföretag.
En ny typ av defensiva aktier
Traditionellt har defensiva aktier förknippats med stabila sektorer som läkemedel och dagligvaror. Men när den globala ekonomin nu formas allt mer av geopolitiska spänningar och ökande protektionism krävs ett nytt tänk.
Bankens urval utgår från bolag som:
Har positiv eller neutral exponering mot Trumpadministrationen
Har låg exponering mot Kina
Inte är beroende av att sälja varor till USA
Har låg cyklikalitet och hög prissättningskraft
Är kopplade till minst ett hållbarhetstema
Dessutom har bolagen valts ut bland dem med högt operativt kassaflöde i förhållande till marknadsvärde.
Försvarsbolagen hamnar överst
Överst av sektorer som klarar av turbulensen hamnar den europeiska försvarsindustrin. Rheinmetall (Tyskland) lyfts fram som ett av Morgan Stanleys absoluta toppval. Även BAE Systems (Storbritannien), Leonardo (Italien) och Thales (Frankrike) får höga betyg i modellen.
Det är anmärkningsvärt eftersom försvarsindustrin länge exkluderats ur många hållbarhetsfonder. Men med växande insikt om att nationell säkerhet också är en form av hållbarhet – och att försvar kan bidra till säkra leverantörskedjor – har fler investerare börjat omvärdera sin syn.
Svenska favoriter: SSAB starkast
Två svenska bolag har letat sig in på listan. SSAB sticker ut tack vare sin satsning på fossilfritt stål och sitt fokus på resurseffektivitet och klimat. Bolaget har låg exponering mot både Kina och USA och är tillräckligt prissättningsstarkt för att klara en lågkonjunktur.
Även Fortnox finns med i urvalet – ett bolag som checkar av många ESG-boxar och dessutom verkar inom en sektor (affärsmjukvara) som ses som lågcyklisk. Men bolaget är på väg att köpas upp, vilket gör det mindre intressant för nya positioner i dagsläget.
Elnätsbolag allt mer intressanta
Investeringar i förnybar elproduktion mattas av – samtidigt som investeringarna i elnät ökar. Skälet? Elnäten är avgörande för att hela energiomställningen ska fungera, och de är mindre känsliga för konjunktursvängningar. Därför får bolag som E.ON (Tyskland), National Grid (Storbritannien) och SSE (Storbritannien) höga betyg – samtliga är dessutom top picks enligt banken.
Kassaflödet som kompass
En röd tråd i Morgan Stanleys modell är vikten av starkt kassaflöde. Investerare söker nu bolag med bevisad finansiell styrka, låga risker och hållbarhetsambitioner – utan att betala för mycket. Den kombinationen är ganska sällsynt.
Fakta: Morgan Stanleys mest motståndskraftiga Europeiska aktier
Försvar:
Rheinmetall (Tyskland) – Top Pick
HENSOLDT (Tyskland)
BAE Systems (UK)
Leonardo (Italien)
Thales (Frankrike)
Dassault Aviation (Frankrike)
Allmännytta / Utilities:
Terna (Italien)
Snam (Italien)
Severn Trent (UK)
Pennon Group (UK)
United Utilities Group (UK)
Red Eléctrica (Spanien)
Readas Corporacion (Spanien)
Enagas (Spanien)
Elia Group (Belgien)
E.ON (Tyskland) – Top Pick
ENGIE (Frankrike)
National Grid (UK) – Top Pick
Naturgy Energy Group (Spanien)
SSE (UK)
Endesa (Spanien)
Programvara & tjänster:
SAP (Tyskland) – Top Pick
IONOS Group (Tyskland)
Fortnox (Sverige) (under uppköp)
Sage Group (UK)
Temenos (Schweiz)
3i Group (UK)
Springer Nature (Tyskland)
Auto Trader Group (UK)
Rightmove (UK)
Schibsted (Norge)
RELX (UK)
Wolters Kluwer (Nederländerna)
ITV (UK)
Mediaset España (Spanien)
Atresmedia (Spanien)
Telekom:
Swisscom (Schweiz)
Orange Belgium (Belgien)
Telenor (Norge)
Elisa (Finland)
Telia (Sverige)
Royal KPN (Nederländerna)
BT Group (UK)
Liberty Global (UK)
Telefonica (Spanien)
Vodafone (UK)
Fastigheter:
LEG Immobilien (Tyskland)
Vonovia (Tyskland)
S&P Swiss Property (Schweiz)
Medtech / Hälsa:
Compugroup Medical (Tyskland) (Under uppköp)
Coloplast (Danmark)
Diversifierade finansbolag:
Partners Group (Schweiz)
Eurazeo (Frankrike)
Stål / Industri:
SSAB (Sverige)
Följ Global Gains!
Global Gains poddar finns på Spotify
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl